badidu(百度)

张工 2022-05-16 20:48:43 阅读:62
  

  上周,百度(BIDU)公布了第四季度财务业绩。财报显示,收入同比增长6%,至289亿元人民币(41亿美元),高于分析师预期。非美国通用会计准则净收入同比增长95%,至92亿元人民币(13亿美元),或每股净收入为26.54元人民币(3.81美元),高于市场预期0.36美元。

  第四季度增速的提高,预示着百度终于迎来了拐点,情况逐渐好转。但在财报中,预测新冠肺炎疫情将冲击其一季度业绩,预计一季度营收将下降5-13%。

  黯淡的前景意味着百度股价在过去两年中下跌了一半,近期不会反弹。但是,现在应该逢低买入百度股票,而不是卖出。原因如下:

  1. 广告营收环比增长

  第四季度,百度在线广告收入同比下降2%,占其总收入的72%。百度在线广告业务已经连续三个季度同比下滑。然而,与前一个月相比,百度的广告收入增长了2%,表明市场担心来自字节跳动和哔哩哔哩(哔哩哔哩)的竞争被夸大了。尽管中国的经济增长率已经下降到30年来的最低水平,但企业仍然在购买百度的广告服务。

  百度在财报中表示,由于新冠肺炎疫情的爆发,企业的广告支出骤降。然而,随着商业和营销活动的逐步恢复,这种情况将在今年晚些时候得到改善。

  2. 爱奇艺利润率提升

  百度再次严重依赖其视频流媒体平台爱奇艺(IQ)的增长来抵消其广告业务的疲软。爱奇艺收入同比增长7%,占百度总收入的26%。

  爱奇艺总收入中,利润率较高的会员服务收入同比增长21%,抵消了利润率较低的广告业务。12月,爱奇艺平台总订阅人数同比增长22%,至1.069亿。

  爱奇艺仍未盈利,但其会员业务收入增长迅速,将公司运营亏损从33亿人民币收窄至25亿人民币。这说明了百度最大的问题:收入增长越来越依赖爱奇艺不盈利业务的问题已经逐渐消退。

  3. 百度核心业务运营利润率改善

  百度对爱奇艺的依赖削弱了其运营利润率,但实际上百度的非美国通用会计准则运营利润率从一年前的10%提高到了23%。提高利润率有两个主要因素:

  首先,百度除爱奇艺以外的核心业务的非美国通用会计准则营业利润率从28%提高到39%。这种增长主要是流量获取成本的降低,说明百度并没有花太多的钱去获取搜索和广告流量。

  其次,爱奇艺非美国通用会计准则营业利润率从-47%增长到-34%,主要是因为订阅用户的增加和内容成本的控制。

  4. 扩宽了护城河

  百度继续扩大其移动生态系统。移动应用程序上的日本商品用户同比增长21%,达到1.95亿。百度上的应用程序(与腾讯的微信应用程序竞争)的月用户数量激增114%,达到3.16亿。

  百度表示,中国六大快递公司都是通过自己的小程序提供服务,并且正在逐步向政府服务拓展。这种扩张最终可能会让百度有望取代微信。

  百度语音助手DuerOS月度语音查询量同比增长2倍至50亿。此外,小型智能音箱上的语音查询数量增长了7倍,达到23亿次。DuerOS的持续增长阻碍了微信内部搜索引擎和搜狗搜索的发展。

  5. 估值处于历史低位

  目前百度的预期市盈率只有16倍,处于历史低位。这个市盈率是基于之前的过时数据,并没有充分考虑新冠肺炎疫情的影响。但百度仍然比腾讯、阿里巴巴和其他中国科技股便宜得多。

  看空者认为,百度的低估值是合理的,因为其营收增长乏力,且面临前所未有的负面挑战。但我认为百度仍然是科技领域的重要玩家。新冠肺炎、中国经济增长放缓和中美贸易等短期负面因素终将成为过去。

  百度的股价近期不会反弹,但仍是最具实力的公司之一

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